Le groupe Colisée, quatrième opérateur d’EHPAD en France avec 400 établissements et 32 000 résidents, traverse une crise sans précédent. Le 26 septembre 2025, la direction a déposé plainte au pénal contre six anciens dirigeants, dont l’ex-présidente Christine Jeandel, pour manipulations comptables. Un audit externe révèle des irrégularités estimées à 30 millions d’euros et un gonflement des résultats sur trois exercices. Cette affaire éclate alors que le groupe est en pleine restructuration financière, avec 1,3 milliard d’euros de dettes et un actionnariat recomposé.
Sommaire
- Un audit qui révèle des pratiques comptables douteuses
- Une situation financière tendue qui amplifie la crise
- Quelles conséquences pour les établissements et les équipes ?
- Un secteur des EHPAD privés sous pression structurelle
- Les enseignements pour les professionnels d’EHPAD
- Vers une régulation accrue du secteur
- Perspectives et enjeux à moyen terme
Un audit qui révèle des pratiques comptables douteuses
La nouvelle direction de Colisée, menée par Arnaud Marion nommé fin 2024, a mandaté le cabinet Eight Advisory pour auditer les comptes du groupe. Les conclusions sont accablantes : des irrégularités comptables auraient gonflé artificiellement le résultat d’exploitation sur les exercices 2022, 2023 et 2024, à hauteur de 30 millions d’euros cumulés.
Ces manipulations présumées auraient permis de masquer la réalité financière du groupe et de présenter des comptes plus favorables aux investisseurs et créanciers. Selon les sources citées par Les Échos, il ne s’agirait pas de détournement de fonds à proprement parler, mais d’un habillage des comptes destiné à embellir la situation économique réelle.
Les anciens dirigeants mis en cause
Six anciens membres de la direction sont visés par la plainte, dont :
- Christine Jeandel, présidente jusqu’en octobre 2024
- Cinq autres cadres stratégiques de l’époque
L’avocat de Christine Jeandel réfute fermement ces accusations, dénonçant des « allégations mensongères et infondées assemblées pour fabriquer une fable masquant la réalité de la situation du groupe ». Cette défense vigoureuse laisse présager une bataille judiciaire longue et complexe.
La chronologie des faits interroge : pourquoi ces irrégularités n’ont-elles été détectées qu’après le départ de la présidente ? Les mécanismes de contrôle interne étaient-ils défaillants ? Ces questions restent en suspens et alimentent les interrogations sur la gouvernance du groupe ces dernières années.
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J’accède au stock illimitéUne situation financière tendue qui amplifie la crise
Au-delà des accusations comptables, Colisée fait face à un endettement colossal de 1,3 milliard d’euros, soit environ dix fois son résultat d’exploitation. Cette structure financière fragile place le groupe dans une position délicate, d’autant que le contexte macroéconomique s’est durci avec la hausse des taux d’intérêt.
Un plan de sauvetage orchestré par EQT
Face à cette situation critique, l’actionnaire principal du groupe, le fonds suédois EQT, a décidé d’intervenir massivement :
- Apport de 220 millions d’euros de capitaux frais
- Cession d’un tiers du capital aux créanciers
- Restructuration profonde de l’actionnariat
- Mise en place de nouvelles conventions bailleurs/locataires
Cette opération d’envergure vise à stabiliser le groupe et à restaurer la confiance auprès des partenaires financiers. Mais elle illustre aussi la fragilité d’un modèle économique reposant sur un endettement important et des montages financiers complexes.
Point de vigilance : Pour les directeurs d’EHPAD intégrés au groupe Colisée, cette restructuration peut avoir des impacts concrets : réorganisation des services supports, évolution des budgets alloués, changements dans les processus de validation des investissements.
Quelles conséquences pour les établissements et les équipes ?
Cette crise de gouvernance et ses répercussions financières ne restent pas cantonnées aux bureaux de la direction. Elles ont des impacts directs sur le terrain, dans les 400 établissements du groupe qui emploient 22 000 salariés.
Impact sur le fonctionnement quotidien
Les professionnels des EHPAD Colisée peuvent légitimement s’inquiéter :
- Budgets de fonctionnement : risque de gel ou de réduction des investissements non essentiels
- Projets d’amélioration : possibles reports de travaux, d’achats d’équipements ou de projets innovants
- Climat social : inquiétude des équipes sur la pérennité de leur emploi et les conditions de travail
- Image de l’établissement : difficulté à rassurer les résidents et leurs familles
- Recrutement : attractivité diminuée pour les candidats potentiels
Recommandations pour les directeurs d’établissement
Face à cette situation, les directeurs d’EHPAD du groupe doivent adopter une posture proactive :
- Communiquer transparentement avec les équipes sur la situation, sans catastrophisme mais sans minimiser les enjeux
- Maintenir la qualité des soins comme priorité absolue, malgré les turbulences
- Rassurer les résidents et familles sur la continuité de service et la sécurité de l’établissement
- Documenter rigoureusement toutes les décisions budgétaires et les éventuelles difficultés rencontrées
- Solliciter le dialogue social avec les représentants du personnel pour anticiper les tensions
Un secteur des EHPAD privés sous pression structurelle
L’affaire Colisée ne survient pas dans un contexte isolé. Elle s’inscrit dans une crise systémique du secteur des EHPAD privés commerciaux, fragilisés depuis plusieurs années.
Un enchaînement de scandales
Le secteur porte encore les stigmates du scandale Orpea révélé en 2022, qui avait mis au jour des pratiques de maltraitance institutionnelle et de gestion financière discutable. Le groupe Korian/Clariane rencontre lui aussi des difficultés financières importantes.
Cette succession de crises crée un climat de méfiance généralisée :
- Défiance des familles lors du choix d’un établissement
- Prudence accrue des investisseurs immobiliers (LMNP)
- Vigilance renforcée des autorités de tutelle (ARS, Conseils départementaux)
- Pression médiatique et politique sur l’ensemble du secteur
Des facteurs aggravants conjoncturels
Le contexte macroéconomique amplifie les difficultés :
- Taux d’intérêt moyens de 3,08 % en octobre 2025, contre moins de 1 % il y a trois ans
- Accès au crédit plus difficile pour les opérateurs endettés
- Dépréciation immobilière des actifs EHPAD
- Coûts d’exploitation en hausse (énergie, alimentation, masse salariale)
- Taux d’occupation parfois en baisse dans certains établissements
Chiffre clé : Un ratio d’endettement de 10 fois le résultat d’exploitation, comme chez Colisée, est considéré comme très élevé et fragilise considérablement la capacité du groupe à absorber des chocs économiques.
Les enseignements pour les professionnels d’EHPAD
Au-delà du cas Colisée, cette crise offre des leçons importantes pour tous les professionnels du secteur, qu’ils travaillent dans des structures privées, publiques ou associatives.
Signes d’alerte à surveiller dans votre établissement
Indicateurs financiers :
– Retards inhabituels dans les paiements fournisseurs
– Demandes répétées de réduction des budgets sans justification claire
– Difficultés à obtenir la validation d’achats pourtant nécessaires
– Diminution des provisions pour maintenance et investissements
Indicateurs organisationnels :
– Turnover important dans l’équipe de direction
– Manque de transparence sur la situation financière du groupe
– Absence de communication sur la stratégie et les perspectives
– Réorganisations fréquentes sans cohérence apparente
Protéger sa pratique professionnelle
Pour les directeurs, IDEC et cadres d’EHPAD, quelques réflexes de sécurisation :
- Tracer systématiquement vos demandes de moyens et les refus opposés
- Documenter les situations où le manque de ressources impacte la qualité des soins
- Faire remonter via les instances (CVS, CSIRMT, CSE) les difficultés rencontrées
- Signaler aux autorités de tutelle les situations à risque pour les résidents
- Maintenir un dialogue régulier avec les représentants du personnel
Vers une régulation accrue du secteur
Les pouvoirs publics ne peuvent rester inactifs face à la multiplication des crises dans les EHPAD privés. Plusieurs pistes de régulation renforcée émergent :
Mesures attendues
- Audits financiers obligatoires plus fréquents, par des cabinets indépendants
- Certification obligatoire des comptes pour les groupes dépassant certains seuils
- Plafonnement des ratios d’endettement autorisés pour les opérateurs
- Obligation de constitution de réserves financières de sécurité
- Contrôles renforcés par les ARS sur la gouvernance et la transparence
- Publication obligatoire d’indicateurs financiers clés
Émergence de modèles alternatifs
La crise des grands groupes privés favorise le développement d’alternatives :
- Gestionnaires de taille intermédiaire avec des bilans assainis
- Structures associatives à but non lucratif
- Reprises publiques d’établissements en difficulté
- Modèles coopératifs impliquant salariés et parties prenantes
- Partenariats public-privé avec une gouvernance renforcée
Perspectives et enjeux à moyen terme
L’affaire Colisée marquera probablement un tournant dans l’histoire des EHPAD privés en France. Plusieurs scénarios se dessinent pour les mois et années à venir.
Pour le groupe Colisée
À court terme :
– Procédure pénale en cours contre les anciens dirigeants
– Nécessité de restaurer la confiance auprès de tous les partenaires
– Poursuite de la restructuration financière et opérationnelle
– Possible cession d’établissements pour désendetter
À moyen terme :
– Évolution possible du modèle économique et de la gouvernance
– Renforcement des contrôles internes et de la transparence
– Repositionnement stratégique sur le marché
Pour le secteur dans son ensemble
Le marché des EHPAD commerciaux entre dans une phase de consolidation :
- Disparition ou absorption des acteurs les plus fragiles
- Concentration accrue autour de quelques groupes solides
- Retour en force des acteurs publics et associatifs
- Évolution vers des modèles moins financiarisés
Pour les 22 000 salariés de Colisée et les dizaines de milliers d’autres professionnels du secteur, l’enjeu reste le même : maintenir la qualité de l’accompagnement des résidents malgré les turbulences financières et organisationnelles. Une mission exigeante qui nécessite soutien, moyens et reconnaissance de la part des dirigeants et des pouvoirs publics.
Cette crise rappelle une évidence trop souvent oubliée : un EHPAD n’est pas une entreprise comme les autres. L’hébergement et le soin de personnes âgées vulnérables ne peuvent être soumis aux seules logiques financières et de rentabilité à court terme.
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